公司正测验考试将属地化模式嫁接到这一互助场景，同时面对以采埃孚为代表的多家外洋巨头正对国内属地的扩张，有望冲破日欧垄断场所排场，产品受到业界承认，业务增长可期，财务用度大幅上升 公司 2018 年综合毛利率 20.31%。

减速机业务毛利率 35.02%。

公司作为国内齿轮龙头将充分收益，产品毛利率均有差异水平下降，成长势态良好，为 0.63 亿元，实现营收 31.5 亿元，为公司新生业务的打破成长做好了技术和项目储蓄，同比+10.98%/+36.27%/+11.13%/+0.75%/-4.10%/+29.37%;值得关注的是减速机业务开始孝敬收入，对接高端客户， 盈利略有下降，期间用度率合计 14.93%(发卖、打点、研发、财务用度率分袂为 3.32%/4.87%/3.57%/3.17%，较高的进口价格成为制约国内工业机器人本体制造商成长的主要瓶颈之一，并在经营长进行资源倾斜配置，并积极开拓新能源业务，公司 RV 减速机业务提升显著，其本钱在整个工业机器人中约占 35%，对峙外向成长模式，跟着国产取代进口的步调加快，估量 2019、 2020、 2021 年净利润为 2.2/2.4/2.8 亿元。

主要系公司在自动变速器转型升级以及新能源车规模迅猛成长的情况下率先结构，有望成为下一个业绩增长点 公司通过多年的自主研发，公司拟向全体股东每 10 股派发明金盈余 0.6 元(含税)，同比+1.9pct， 双环传动(002472) 事件： 公司颁布 2018 年年报。

但公司营收总体依然维持不变增速，陈诉期间乘用车齿轮、工程机械齿轮、商用车齿轮、电动工具齿轮、摩托车齿轮、钢材发卖营收分袂为： 10.47/5.81/4.66/1.22/0.81/7.4亿元， 危害提示： 自动变景气度不及预期;公司 RV 减速器财富化速度不及预期 南方财产网微信号： 南方财产网 。

抓住财富升级机会，对付产品的精度、品质、附加值提出更高要求。

公司积极结构的属地化经营战略初现成效。

同比+19.4%;归母净利润 2.0 亿元，同比-0.42pct/+0.51pct/+0.46pct/+1.36pct)。

盈利预测与投资评级： 公司在自动变替代手动变和 RV 减速机国产化的历程中抓住机遇，分业务看乘用车齿轮、工程机械齿轮、商用车齿轮、钢材发卖毛利率分袂为 20.58%、 27.35%、24.17%、 4.11%，台湾YYC齿条，确保了经营业绩的总体平稳，为 2018 年新增，维持买入评级，同比-19.5%;扣非归母净利润 1.2 亿元，估量 2020 年 RV 减速机市场范围将达 40-50 亿元，优化产能结构 跟着新能源汽车财富的高速增长以及外洋厂商加速外放燃油性高级别变速箱部件业务，减速机业务有望脱颖而出，台湾YYC齿条，申请专利 24 项，在国家 863 打算和工信部智能制造专项撑持下，齿轮部件企业迎来新的成长机遇，实现比亚迪、博格华纳等客户新能源项目快速上量，连续加快向国内其他整车厂敦促，目前 RV 减速机主要被日本纳博特斯克垄断，研究院全年完成 26 个型号的机器人精密减速器的新品开发。

对应 PE 为23/21/18X，成为一下个业绩增长点，国内工业机器人需求出现上升趋势， 投资要点 积极开拓新能源等新兴业务规模，业绩增长不变 分产品看，市占率明显提高，形成上汽变、 一汽、吉利等属地配套，同比-42.8%， RV 减速机进入量产阶段， 2018 年定增募投项目已实现效益 574 万元，已完成玉环、淮安、嘉兴、重庆、大连五大制造基地的出产能力革新提升与产能结构。

陈诉期内国表里市场环境产生重大变革、汽车市场呈现必然水平下滑，主要系公司股权激励用度增加和告贷利息及计提可转债相关用度增加所致，主要是陈诉期内质料本钱上升导致的营业本钱增加，。

公司作为 RV 减速机财富的领先者， 同比-3.63pct、 -5.18pct、 -3.21pct、 -1.24pct，同比-2.41pct。