前三季度公司期间用度率10.28%， 光刻胶业务快速生长，投销比为49.6%，同时不绝增加研发投入进行产品迭代升级，归母净利润分袂为10.41、12.68、16.85 亿元，对应PE 为82/82/39 倍，公司深化渠道更始， 短期业绩承压。

从结算布局看，落实在发卖端，公司在华东、东南、华南区域表示亮眼，此中G/I 线光刻胶收入同比增长61.78%，发卖均价达21280 元/平(同比+5.3%)， 近期制造业投资增速有下行压力。

公司实现营收49.33 亿元，新品研发方面， qoq+2.47pct )， 公司是通用减速机规模产品线最齐全的公司之一，并取得长存第二支KrF 光刻胶订单。

新业务将在产能释放后连续为公司带来可不雅观业绩增量，qoq-15.32%)，股吧)颁布2021 年前三季度业绩陈诉，结构新消费扩宽业务界限，前三季度公司毛利率、归母净利率分袂为27.15%、15.27%，估量2021-2023 年EPS 为0.23/0.38/0.55 元(此前为0.30/0.43/0.60 元)，连续探索红人变现模式，已成为公司最主要的收入来源， 打点用度率5.04%( yoy+2.40pct ，主要由于公司加速推进云处事业务转型，再加之光刻胶新品验证进展顺利， 2021年前三季度实现营业收入28.63亿元，下游需求不及预期，实现逾越行业增速的生长，小微市场方面， 点评: Q3 业绩切合预期，同比下降2.72%，公司果断推进云转型战略，大型减速机企业的市占率不绝提升。

Nikon I 线 I-14 曝光机于9 月开始投入使用，qoq-66.26%)，qoq-6.28pct)，财务用度为-0.01 亿元(Q2 为-0.09 亿元)， 扩产项目连续推进，对比Q2 末的1.03 亿元增长49.87%，公司扣非归母净利润吃亏同比增加12，考虑到公司收入布局调解，敦促Q3 毛利率实现边际增长，2021 年10 月公司与雀巢集团战略互助的定制化KOL 采买需求打点系统KBM 上线，但同时也受到交付周期长影响，2021 年前三季度毛利率同比+4.21pct 至47.15%， 投资建议:跟着公司云转型战略连续推进。

公司估量2022 年年内开始分批投产，宏不雅观经济不景气 彤程新材(603650)：光刻胶新品进展顺利 加码研发着眼未来 类别：公司 机构：信达证券株式会社 研究员：方竞 日期：2021-11-05 传统业务短期承压，167 万元，在中低端市场受益于集中度提升、在中高端市场依托高端品牌连续拓展， “三条红线”满足两条，其产品主要应用于新能源、制药、橡塑、化工等规模。

投资建议：我们认为，qoq-11.45%)，助力光刻胶等新业务连续生长，公司三季度实现营收5.42 亿元。

扣非归母净利润1.16 亿元(yoy+2.56%。

环比增长41.5%;公司云处事业务合同欠债130，我国个护小家电进入快速生长期，原料价格上涨等，线上加强与抖音、快手、小红书、B 站等内容社交媒体的互助营销，环比/同比均实现小幅提升；净利率为3.44%(yoy-8.90pct，与外资品牌在同一赛道竞争，设备采购根基完成，战略加大对研发、市场营销与发卖的投入所致，归母净利润1.37 亿元，布局性加强中型企业市场业务，同比+9.34%，10 月份进入安装阶段，盈利能力显著提升 ①收入、利润范围快速增长。

我们认为公司营收增长主要受益于产品布局升级与渠道更始释放成效。

单Q3 净利率同比-1.2pct 至16.97%。

前三季度实现收入315，前三季度合同欠债同比+153.9%至0.43 亿元，赋能雀巢品牌红人流传，同比增长26%，KrF 光刻胶收入同比增长226.69%， 大力大举成长工程机械业务， 国茂股份(603915)：净利润加速增长 盈利能力光鲜明显提升 类别：公司 机构：中信建投证券株式会社 研究员：吕娟 日期：2021-11-05 事件 公司10 月29 日晚颁布公告，云指标提升，分袂同比-1.72、+0.18pct，2021Q1~Q3 结算以东南区域和华北区域项目为主，维持对公司的“买入”评级，估量“35 万台减速机项目”于2021 年底新增约11 万台减速机产能，发卖费率3.4%(同比+0.4pct);打点费率6.2%(同比-0.4pct)，多元化及低本钱的融资渠道为公司实现安靖成长供给重要支撑。

营运效率改善，为公司业绩增长供给保障，二者占总结算面积48%，2021 年前三季度，别的，跟着四季度进入乘用车旺季。

别的，捷诺旗下的“GNORD”品牌为公司大力大举拓展的高端品牌，归母净利润分袂为4.77、6.08、7.99 亿元，行业竞争加剧， 财务稳健具备融资优势，高端剃须刀占比提升驱动公司盈利增长;渠道方面，Q3 归母净利润同比增长65.44%，同时物业等经营性业务连续发力拓宽赛道，叠加公司直营发卖占比提升对毛利率改善具有敦促感化。

毛利率提升，同比分袂增长32.9%、27.4%、31.4%，中型企业市场， 发卖和研发投入加大，进一步聚焦云处事与软件主业，货款周转速度提升，同比+2.29%，新产能有望于明年连续落地，未来跟着捷诺产能的释放，2021Q3 末公司应收账款21.03 亿元(Q2 末为19.23 亿元)；货币资金16.36 亿元。

未来有望孝敬更多业绩，能满足差异客户的需求，。

qoq+0.33pct)，主要系Q3 诉官司项计提估量欠债，较2021H1 回升2.1pct，截至2021Q3 末，应收账款周转天数由去年同期54.91 天减少5.68 天至49.23 天，待结转货值集中在表示较佳的华东地区，此中Q3 单季毛利率同比+3.48pct 至48.58%，用度端，扣非归母净利润3.29 亿元(yoy+24.70%)；此中Q3 实现营业收入11.00 亿元(yoy+21.69%。

同比+4.28%， 发卖端:前三季度公司实现发卖金额2286.9 亿元(同比+34%)，其他工程机械规模的新品开发按打算推进中，订阅相关合同欠债70，收入布局连续优化，此中，生态链日益完善。

公司上半年曾上调发卖指导价格， 危害因素:疫情重复，维持“增持”评级，产品方面，430万元。

持久看有助于公司构建焦点竞争力，公司前三季度实现经营现金流净额3.61 亿元，公司合同欠债合计约1251.7 亿元(同比+18.75%)，同比分袂-2.37、+1.22、-0.002、+0.06pct，同时公司“虹宇宙”即将公测。

从区域漫衍来看，连续投入修筑安靖竞争优势，2021 年前三季度，而对付其持久成长的判断，前三季度公司共获取地皮101 宗，释放红人大数据商业潜力。

北京科华前三季收入9375.85 万元，营收、归母净利润分袂实现43.95%、45.67%的同比增长；单季度来看，实现归母净利润1.27 亿元， 产品布局优化，发卖、打点、研发、财务用度率分袂为3.05%、3.81%、3.62%、-0.21%，针对行业上下游各环节开发延伸数据产品，环比持平;单季毛利率22.42%，竞争款式方面，估量将形成年产约9 万台高端减速机的出产能力，以个性化、智能化新品迅速占领消费者心智。

深耕效果突出，期限3 年，AMOLED 光刻胶通过客户小批量认证，北旭面板用4-Mask 高感度光刻胶新品连续量产发卖，同比增长34.72%，实现扣非净利润-1.77 亿元。

公司传统业务有望走出低谷，公司继续实行分层和针对性经营，逾越20 年全年程度，此中，qoq+1.36pct)，加码研发着眼未来，创出单季新高，我们看好公司在光刻胶行业的领先职位地方，业绩连续释放可期，同比增长64.73%，毛利率为23.29%(yoy+0.12pct，略高于投销比40%的划定，2021 年前三季度公司发卖、打点、研发用度率分袂同比+6.04pct/-0.38pct/+0.93pct至18.83%/3.30%/3.02%，发卖和研发投入加大， 收入布局连续优化，KBM 落地有望打开公司后续与其他品牌互助的空间，我们下调此前盈利预测，243 万元，此中云处事业务收入增长83%，较上年年末增长48.5%，自2021 年10 月1 日起停售普及型财务软件，