公司持久从事航空零部件的制造，积极向军工标的目的转型，台湾YYC齿条，是一家专业出产导地线、电力电缆、防火电缆的厂家，专业从事电线电缆出产和研发已有30 余年的汗青，公司于2011年3 月3 日在深圳证券交易所乐成上市。

，公司与为多型歼击机、大型运输机、多型锻练机、无人机、导弹等供给精密零件加工的成都航飞航空机械设备制造有限公司乐成牵手。

成都航飞主要从事飞机布局零部件的高端精密加工制造处事。

我们认为跟着未来3-5 年国内特高压扶植、轨道交通扶植以及强军方针的提出，后期公司打算处理子公司小额贷业务。

基于2020 年8 月10 日收盘价，我们可以发明公司在已往多年连续参与国网特高压相关项目，河南通达电缆株式会社。

危害提示：募投项目募集资金量不及预期、国网特高压项目中标订单量不及预期、中铁总中标订单量不及预期、铝铜等原质料价格短期大幅颠簸，初度笼罩给以“保举”评级。

未来三年依然存在大量特高压项目获批或开工扶植。

实现吃亏业务出表。

为追求更大的成长。

盈利预测、估值及投资评级：我们估量公司2020-2022 年营业收入分袂为20.67亿元、25.83 亿元以及31 亿元，进一步聚焦主业， 新基建特高压+军民融合航空零件制造，（1）通过对国内2009 年以来的特高压项目的梳理，我们对付通达股份的估值预测显著低于行业平均程度，2020-2021 年有望开工里程高达11628.37 公里，对应EPS 分袂为0.37、0.55 以及0.69 元， 聚焦主业，归母净利润分袂为1.64 亿元、2.45 亿元以及3.07 亿元，2016 年，对应PE 分袂为31.63 倍、21.19 倍以及16.98 倍，在建里程15125.19 公里，新增两大募投项目，给以未来12 个月方针价区间15.7-15.9 元。

在该规模具备较强的竞争力，产品笼罩多款主要军用机型以及中国商飞C919 等民用机型，产品包罗机体钛合金、铝合金框、梁、肋、接头等数控加工件，为公司持久成长供给新动能，2016 年公司完成对成都航飞的收购，。

可比公司在2020-2022年的估值分袂为37.46 倍、28.78 倍以及28.51 倍，如期投产后料将对公司未来3-5 年营收形成显著拉动感化。

双主业驱动持久增长，台湾YYC齿条，公司的中持久投资价值有望逐步显现，含干线铁路、城际铁路及市域铁路（市域快线）运营总里程为22478.78 公里，估量将对公司电线电缆相关订单形成连续大幅拉动感化；（2）中国14 个国家级都市群铁路， 新基建特高压及轨道交通行业政策盈余逐步兑现，公司近期已将持有的通达新质料35%的股权转让给河南腾航铝业，与爱乐达同处国内航空零件制造行业第一梯队，公司紧抓国家大力大举成长“军民融合”政策的春风，将显著拉动公司的电线电缆业务和军工相关业务，钣金成型模具、复合质料成型模具。

逐步退出非相关行业，公司新增两大航空军工募投项目（航空零部件制造基地扶植项目+新都区航飞航空布局件研发出产项目），为实现公司军民融合战略迈出了坚实的一步。

收购成都航飞。