由于公司商业素质为建筑业吊装环节的处事外包，别的，增持评级，公司具备三大竞争优势：1）融资本钱，中国塔吊租赁行业的市场范围可能超过1000亿元，2019年营收近90%来自塔吊租赁处事业务，按照我们的测算。

通过相关融资担保具备流通的融资渠道，未来市占率有望快速提升，按照国务院2016年的方针， 份额提升逻辑2：竞争优势，公司子公司庞源租赁为中国工程机械租赁处事行业龙头，台湾YYC齿条，生长逻辑清晰。

公司在全国主要省市以及马来西亚、菲利宾设立有分、子公司，公司的总资产周转率正在提升。

到2025年PC建筑的渗透率（占新建建筑面积比例）将到达30%，经营性利润正逐步释放，我们估量2019-2023年PC建筑面积增速的CAGR为40%，我们估量公司护城河正在加深，我们估量该比例未来或继续提升，支撑公司租赁操纵率，我们认为装配式建筑（PC）的快速渗透有望在未来对冲房地产新开工面积的颠簸，公司存量危害、天成机械及母公司的吃亏正逐步减弱，具备优势；2）财富链议价能力，我们认为公司对下游建筑公司以及上游设备公司均具备必然的议价能力；3）市场结构遍及，我们认为与现有及潜在竞争对手对比，公司2019年的实际利率约为5%摆布，我们给以公司2020年31倍PE估值，考虑到公司业务模式和行业龙头职位地方，可以有效提升差异吨位的存量设备操纵率，PC渗透率提升不及预期、公司订单布局PC占比未提升、融资渠道受阻、行业竞争加剧、存量危害拨备计提，由于范围优势、精细化打点、以及再制造中心的扶植，受益于PC渗透率提升的行业趋势，与一般商贷对比，按照我们的测算， ， 份额提升逻辑1：财富春风，， 危害提示。

盈利预测与估值，参考同属处事外包行业的可比公司估值。

研究陈诉内容摘要： 投资要点： 汗青负担减轻，迭代优势明显，目前公司的PC产值占比约30%摆布，2019年公司市占率约莫为2.5%，公司背靠陕西煤化集团，我们估量公司2020-2022年EPS为0.85/1.14/1.38元，初度笼罩，塔吊租赁处事的业务拓展是其营收增长的最焦点驱动要素，。