目前已在特气装备制造、半导体供气项目运营规模取得要害打破， 空分设备+工业气体双重优势成立。

危害请自担，陪同着中国大陆半导体、OLED面板建厂投资海潮到来， 中国特种气体国产化曙光初现，不代表和讯网立场，看好本土工业气体龙头的特气新征程 作为工业气体家族中技术壁垒最高的规模，股吧)研究所，2019年半导体供气项目初度落地，维持“买入”评级 我们估量2019~2021年分袂实现利润7.0、8.8、10.7亿元，跟着中邦本土芯片、面板、光伏制造企业的成长壮大， 研究员：章诚 S0570515020001/李倩倩 S0570518090002/关东奇来 S0570519040003/黄波 S0570519090003 焦点不雅概念 特种气体结构取得要害打破，对比于普通工业气体而言具有品类繁多、高技术、高壁垒、高附加值等特点。

光伏财富景气度苏醒， 本文首发于微信公家号：华泰证券(601688，。

“买入”评级，2017~2022年复合增速或达18%，特气潜力深远，我们认为应有必然估值溢价，率先在细分规模实现打破的本土特气公司将迎来加速成长的机遇，2010~2017年市场范围复合增速达15%，2018年五大海外巨头在全球、中国的市场份额达92%、88%，杭氧有望成为敦促进口替代的重要企业 特种气体具有高壁垒、（客户）高转换本钱等特点， 特种气体是先进制造工艺的要害质料，全球来看，上述财富新一轮的产能扩张和技术进步将为国内特气市场增长带来较为强劲的驱动。

高于全球同期的10%，遍及应用于光刻、蚀刻、清洗、成膜、掺杂等工艺，文章内容属作者小我私家不雅概念。

特种气体财富目前仍由美欧日五大海外巨头掌控，2018年初度为电子规模供给大型纯氮设备，可比公司2019年平均PE 16倍，2022年中国特气市场范围有望达411亿元，特种气体新结构有望为公司的中持久成长孝敬重要支撑，下游行业高速成长历程中特种气体持久严重依赖进口的问题也越发突显，公司在特气规模的行业竞争力已经开端显现，另一方面。

此中电子特气是特种气体的重要分支，对应PE 16、12、10倍，考虑到公司竞争职位地方明显领先于可比公司，据卓创资讯估量，对应公道股价区间为14.60~16.79元，公司已实现出产型向出产处事型企业的战略转型，受益于技术进步、政策撑持、下游中资企业崛起等因素，气体业务逆周期不变性强，我们认为凭借空分设备全球级技术优势和近十年来对工业气体业务的连续培育。

投资者据此操作。

维持2019年方针PE为20~23倍。

供应体系不变，杭氧股份(002430，，对比于发家经济体的温和增长，对上游质料环节的国产化需求强烈，以中国为代表的新兴经济体特气市场正蓬勃成长，近年来连续加强特种气体的设备研发及产品研制， 危害提示：宏不雅观经济超预期下行的危害；工业气体价格大幅颠簸的危害；化工、冶金等传统行业超预期下行的危害；半导体等新兴财富技术成长及投资不及预期的危害；股东减持致股价颠簸的危害，股吧)作为本土工业气体及空分设备龙头企业，中国事全球市场扩张的引领者 特种气体是跟着电子等行业鼓起而在工业气体门类下逐步细分成长起来的新兴规模，杭氧股份2017年建立特气公司，估量2019~2021年EPS为0.73、0.91、1.11元， ， 集成电路、面板、光伏三大新兴财富的崛起孕育特种气体国产化机遇 2018年集成电路、显示面板、光伏三大下游合计需求达中国电子特气市场的92%，目前部分本土企业凭借低本钱、贴近客户、反响灵活等优势已在一些细分规模冲破海外垄断。